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浙江中力机械股份有限公司（以下简称“中力股份”）11月20日将迎来自己的首发大考，作为一家主要从╲事机动工业车辆研发、生产、销售，主要产品广泛应用于物流仓储、电气机械、食品饮料、电子商务、汽车制造、批发零售、石油化工等多个领域的企业，在该细分领域有着不错的竞争实力，资料显示，2021年销售量占国内锂电池叉车销售量比例达30%以上，此次上会，登录的是主板。
叉车在工具用车中属于一个细分领域，但是，整体市场来看，国内企业不占优势，国外竞争对手比较强大，在报告期内，2020-2023年6月30日，公司营业收入为24.77亿元、42.06亿元、50.11亿元、28.44亿元，归母净利润为2.21亿元、3.53亿元、6.27亿元、3.96亿元。但是，公司存在的问题依然不少，研发实力同行最弱；内控不规范严重；上市前突击分红问题成为关注重点。
研发实力同行最弱，代工和贴牌销售
在招股书中，中力股份国内竞争对手主要是杭叉集团 、安徽合力、 诺力股份 。
研发费用率方面，公司报告期内研发费用占营业收入的比例分别为3.07% 、3.00%、2.89%、2.70%，同行业平均值为4.36%、4.19%、4.12%、4.23%，低于同∑　行业平均值，2023年上半年呈现出相反的趋势。研发费用主要有直接材料费、职工薪酬、委托研发费用构成。
研发成果方面，截至2021年3月，杭叉集团及子公司在境内已取得发明专利61项，实用新型专利478局注册的发明专利1 项，并获得在欧洲专利1项，主持和参与起草了60项国家及行业标准；截至2022年6月30日，安徽合力累计获得有效授权专利3,302项，其中发明专利248项。近年来自主研发的新产品及关键技术研发共获得30余项科技进步奖，其中省科技进步一等奖4项。截止2023年6月底，诺力份拥有有效专利680项（不含法国SAVOYE公司），中发明专利92项，PCT国外发明专利4项；而中力股份截至2023年6月30日，公司参与制定或修订了5项国家、行业及团体标准，拥有6项通过省级鉴定的新产品，已取得境内专利230项，其中发明专利23项、实用新型专利147项、外观设计专利60项，拥有境外专利125项，包括发明专利28项、实用新型专利12项、外观设计专利85项，与竞争对手相比，仍然处于弱势，而且，研发成果比较的时间中力股份是截止到2023年上半年，竞争对手杭叉集团和安徽合力是2022年前的。
并且，由于中力股份的销售存在贴牌和代工销售问题，其中境内销售主要通过中力搬运和中力股份开展，境外销售主要通过中力进出口和境外子公司开展外销收入占主营业务收入的比例分别 50.03%、46.41%和 49.62%。根据公司产品的销售方式，公司的境内外销售采用经销模式和直销模式，并兼以少量租赁。
经销销售是公司的主要销售模式、直销模式分为自主品牌销售和OEM/ODM 销售，也就是代工和贴牌销售，代工和贴牌基本上不涉及自研、自产的技术，因此，从这方面来讲，消弱了公司研发实力，以第一大客户林德叉车为例，对其销售额2.54亿元、2.67亿元、5.45亿元、3.42亿元，占中力股份营业收入的比例分别为11.74%、10.80%、12.97%、14.40%，主要为OEM/ODM 模式。并且，这家叫做林德叉车的客户竟然是竞争对手的子公司，而且是中力股份持股4.99%的股东，所以，实际上属于关联交易，让人对双方的交易是否属于体内循环发生了质疑！
内控不规范严重，多处隐瞒
在招股书上会稿中，关于第三方回款，存在第三方回款的情况，公司产生第三方回款的主要原因系境外客户指定付款和客户通过应收账款保理完成付款。剔除通过应收账款保理的情况后，报告期内，第三方回款金额占当期营■业收入的比例均在 2%以内，金额较小。
但是，没有具体解释第三方回款的内容以及项目、金额，其他问询函的回复也没有进行解释，是否构成隐瞒？
在反馈意见函中，保荐工作报告说明，周凤彬2019年年初存在通过销售发行︻人废料所得发放工资、公司2019年初存在发票报销方式发放奖金、张屹 2019 年存在零星代收公司货款、 张屹2019年存在代极个别交易对手方收款的情形；2019年及2020年1月，Myparts (Hong Kong) Limited 存在替中力联众收取少量货款的情形。
监管层要求说明上述事项的具体情况和原因，代收货款事项涉及业务对应客户的基本情况，报告期内收入金额及占比，与发行人及代收主体是否存在关联关系或其他利益安排，相关客户是否存在异常。但是在招股书上会稿，申报稿以及问询材料中没有见到对此进行回复解释。
此外，公司以及子公司存在多起处罚。宁波海事局出具了海事罚[2021]070104006311号《海事行政处罚决定∮书》，载明中力进出口因载货集装箱验证重量与实际重量的误差超过5%且最大误差超过1吨，被罚款8,500元。
洋山港海事局分别出具了海事罚字[2021]011000037611 号、海事罚字[2021]011000043611号《海事行∮政处罚决定书》，存在不向承运人说明所托
运的危险货物（属于危险化学品以外的危险货物的）种类、数量、危险特性以及
发生危险情况的应急处置措施，罚款分别为7,875元、7,875元。
    2021年6月7日，中华人民共和国嘉兴海事局出具了海事罚字 [2021]070201006511号《海事行政处罚决定书》，载明中力进出口因未按规定向
海事管理机构办理货物适运申报手续的违法行为，依据《防治船舶污染海洋环
境管理条例》第六十四条规定处以罚款1万元.
[2021]0179号《行政处罚决定书》，载明中力联众因进口货物的实际运费与申报运费不符，漏缴税款共计44,847.10元，构成违反海关监管规定的行为，罚款27,000元
2023年3月8日，宁波海事局出具海事罚字[2023]070104003611号《海事行政处罚决定书》，载明中力进出口存在将危险货物报为普通货物的行为，罚款70,000元。
2023年4月23日，洋山港海事局出具海事罚字[2023]011000002211号《海事行政处罚决定书》，载明中力进出口作为货物托运人，在办理海运出口手续时，未将托运的危险货物的危险性质以及应当采取的防护措施通知承运人，罚款为 60,000元。
以上说明在对外销售中，管理存在漏洞而导致多次被罚。
高负债、高应收账款还上市前突击分红
其实，中力股份虽然业绩还可以，但是负债也不低，报告期各期末，公司资产负债率分别为59.23%、57.10%、48.27%和51.12%，公司短期借款和长期借款合计分别为11,108.55万元、23,908.16万元、21,502.65万元和36,285.07万元。
 
应收账款账面价值分别为46,941.77万元、80,380.09万元、76,662.38万元和 117,644.17万元，占流动资产的比例分别 31.88%、29.01%、27.01%和32.60%。
在这样的情况下，公司在2021年分红3,600.万元、2022年分红4,080.00万元，中力股份在2020年实际就已经筹划上市，这样的分红，显然有突击分红之意。